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外界普遍认为内存市况正走在稳健的道路之际，外资摩根士丹利最新报告却大泼冷水，直言内存“寒冬将至”，DRAM 市场恐从周期性高峰回落，预期最快将于第4季反转向下，开始面临供过于求压力，不仅接下来订价环境更具挑战，供过于求问题更会一路延续至2026年。

大摩今年第2季初仍看多内存市况，当时认为在 AI 快速发展下，将导致 DRAM 和高带宽内存（HBM）供不应求，预计整个 DRAM 市场供应缺口高达 23%，乐观预期将出现产业“超级周期”。短短半年大摩即“变脸”，最新内存产业报告出现180度大转变。

大摩强调，虽然 AI 需求相对仍强劲，但传统终端市场最近几周已恶化或保持疲软，并导致价格下滑，初步迹象表明，第 4 季订价环境将更具挑战，预期恐于 2025 年出现趋势逆转，DRAM 将一路供过于求至2026年，主因库存持续积累，并加剧供需失衡状况。

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